看到CPI一路走高，你心里着急了是不是？其实，要想跑赢CPI，你的投资的渠道多着呢，除了可以做股民、做基民，你还可以加入“金甲虫”的行列——一群对黄金有着执着偏爱甚至狂热的投资者。

当然喽，要想当好“金甲虫”，你得有你的独门秘籍。 

金子问题 

                            谁是你的投资新宠 

A、|实物金

对。 

事出有因：看得见、摸得着，与市场上的金价保持连动，有投资价值，是近年来“冒”出来的投资新品。 

B、纸黄金 

对。 

事出有因：只通过电子交易，不进行实物交割，有投资价值，也是近年“冒”出来的投资新品。 

C、奥运金条、贺岁金币 

错。

事出有因：有投资价值，但数量有限，不能用来作为迎战通胀的长期投资工具。 

D、金戒子、金耳环、金项链、金坠子

错。 

事出有因：作为工艺品，价格中含技术加工费、零售、人力资源等成本，在短期内获利的可能性不大；而作为消费品，回购时会有贬值，基本不具备投资功能。

 专家坐堂 

美女理财师大话黄金投资

 张红娟，兴业银行武汉分行理财经理，RFP国际注册理财师 

1、是抗胀、避险的天然工具 

2、不交增值税、特别消费税

3、可以像礼物一样转让 

4、是贷款、典当最好的抵押品 

5、基本价值永远存在 

6、难受庄家操控 

在黄金市场上，虽然不提倡过于频繁地进行交易，但“资金利用效率”这个概念与其他行业投资的道理是一样的，如果在金价出现下跌趋势时及时退出，不仅可以避免损失进一步扩大，而且还能将资金投入到更有效益的市场中去。 

像锷鱼一样断尾求生 

谁都不能保证自己不会出错，一旦发现自己做错方向，唯一要做的是像锷鱼一样断尾求生，立即止损。比如，你最初投入1万元，亏损了20%，那么，随后要用剩下的8000元本金赚回2000元要有25%的收益率才行。依此类推，如果到了亏损30%才忍痛割肉，那么补亏的话，得有43%的收益才行。 

金店老板逢跌加仓 

对于长其用金的珠宝首饰店的老板们来说，逢跌加仓，能够使平均价格逐渐降低，可以有效地降低风险。但对大多数投资是通过低买高卖获利，还是要等到价格跌到最低点再加仓，否则会加大整体投资风险。 

专家这样叙述：
权证，英文名warrant，香港俗称“涡轮”。包括认股权证、配股权证、备兑权证和可转换债权证等。我们通常所说的权证是指认股权证。

它是由基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期限内或特定到期日，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价的一种权利凭证。

通常这样理解：
权证从本质上来看就是一种期权、一个发行人与持有人之间的合约。也就是说，你向权证发行人支付一定数量的“保证金”之后，你就获得了在未来某个时间以某个价格，购买或者出售一定数量的股票等资产的权利。　　

打个这样的比方：
雅戈QCP1（权证名称）某日的价格是每股0.662元，它的行权日（执行合约的时间）是 2007年5月17日至2007年5月21日，认沽价（认沽权证到期时应该执行的价格）是4.09元。也就是在2007年5月17日至2007年5月21日，你有多少股雅戈QCP1，你就可以将多少股雅戈尔600177（股票名称）以4.09元卖出。

“股”老师布道

与炒股有相同，也有不同

“股”老师：陈重道，华泰证券证券分析师

要想玩权证，你得有股东代码卡。不过，如果你已经炒股的话，那申请就简单了，你直接在股票软件中就可以完成——点击“交易”，在买入或卖出一栏中，你会看到“权证交易”字样，点击进入后，即可申请开通权证交易。如果不成功的话，那还得有劳你到证券公司的营业厅跑一趟。

按照权利的行使方向，权证有认购权证和认沽权证两种。当你看好某只股票时，你当然要在合约中约定买入，这样，你所持有的权证就是认购权证；当你看跌某只股票，你也可以在合约中约定卖出，这时，你所持有的权证就是认沽权证了。

当然，权证除了可以用来作为一种履约的凭证外，也可以用来进行交易。和股票一样，权证的最买入申报数量为1手（100股）的整数倍，而卖出申报数量则没有限制。它的价格单位为厘，即0.001元。同时，两者的交易时间也是一致的，都是星期一至星期五上午9时至11时、下午1时至3时 ，不过，权证有一个存续期（行权之前的一段时间，有的是一年，有的是9个月，不等）、行权期。你可以通过权证发行说明书、上市公告书及发行人发布的提示性公告等各种途径及时关注和了解权证的存续期、行权期，因为在存续期内，权证才可以用来交易，而到了行权期，则要行权，否则，它就作废了。

TIPS
购买权证之前，需签订《权证业务风险揭示书》。还有，目前仅有63家券商具有权证业务资格，因此，买卖权证也只能通过这63家券商进行。

玩权证比玩过山车刺激

“股”老师：陈胜，招商证券证券分析师

事实上，权证涨跌跟对应股票的涨跌是联动的，即：股票涨，权证就涨；股票跌，权证也跌。但相对股票的涨跌而言，权证具有很强的杠杆效应，玩起来比玩过山车还刺激。

权证价格的涨跌幅可以分别用两个公式进行计算：权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的股票当日涨幅价格-标的股票前一日收盘价)×125%×行权比例； 权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的股票前一日收盘价-标的股票当日跌幅价格)×125%×行权比例。这里的行权比例是指一份权证可以购买或出售标的股票的数量。由于股票有涨跌幅（10%）的限制，所以，权证也有涨跌幅的限制。

如，某日某权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元。次日，标的股票涨停至11元。按照上面的公式计算，假设行权比例是1：1的话，权证的涨停价格为3.25元，其涨幅为62.5%，远远高于标的股票10%（股票一个涨停为10%）的涨幅。反之，若标的股票下跌10%（股票一个跌停为10%），权证也会下跌62.5%。由此可见，同样是涨跌停，权证的价格波动比股票波动高出50%以上，要剧烈得多。玩过权证的人都知道，一般情况下，一只权证的价格波动幅度达到100%左右也是常事，价格大起大落，就像玩过山车一样刺激。

由于权证具有这一特性，因此“开着宝马进场，骑着单车出来”的现象也就比比皆是。买入权证后，你要密切关注标的股票以及权证本身的价格动向，如果不能经常盯盘，则应尽量避免投资权证。

TIPS
权证实行的是T+0交易，当日买进的权证，当日就可以卖出，而且当日可以进行数次交易。值得注意的是，根据规定：标的证券停牌的，权证会相应停牌；标的证券复牌的，权证相应复牌。此外，根据市场需要，交易所有权单独暂停权证交易。

组合理财，收益合理

“股”老师：陈永强，湘财证券证券分析师

权证还具有锁定利润和风险的功能。当股票涨得比较高时，你可以卖出股票获得差价，而你又怕股票继续上涨，你就可以以相比股票而言较低的价格买入权证，这样，你就可以享有因股票继续上涨而带来的收益，如果股票下跌，你的损失最多只是投入权证部分的保证金。当然，你在拥有某股票的情况下，也可以购买相应股票的认沽权证，以对冲该股票价格下跌所带来的损失。

你在建立投资组合时，也可以考虑使用权证。比如，你用1000元进行投资，如果你将它全部用来购买国债，你虽然可以获得固定收益，但无法享受股票上涨收益；如果你全部用来购买股票，你当然有机会享受股票上涨收益，但最大损失可能是在股票上的全部投资；如果你利用其中900元购买国债、100元购买认股权证，你既可以获得固定收益，又保留享受股票上涨收益的机会，最大损失仅限于投资权证的全部成本（100元）。

TIPS
权证的魅力就在于它能够以小博大，能够买升买跌、对冲风险、进行套利，但就一般投资者而言，究竟如何与股票或其他产品组合、搭配，才能达到化解风险的效果，是一件很烦琐的事情，在操作时还要多多请教专业人士。

教你一招

权证简称共8个字位 
权证简称一般采用8个字位(4个汉字)，第1至第4个字位用汉字、拼音或数字表示标的证券，第5个至第6个字位用两个大写字母表示发行人，第7字位用一个字母B或P表示认购或认沽，第8个字位用一个数字或字母表示以标的证券发行的第几只权证，当超过9只时用A到Z表示第10只至第35只。例如宝钢JTB1中，宝钢表示该权证的标的证券为宝钢股份，JT表示该权证的发行人是宝钢集团，B表示该权证是认购权证，1表示该权证是以宝钢股份为标的证券的第一只权证。

交易费用按基金标准执行

权证的交易佣金、费用等，参照在交易所上市交易的基金标准执行。具体为权证交易的佣金不超过交易金额的0.3%，行权时向登记公司按股票过户面值缴纳0.05%的股票过户费，不收取行权佣金。但交易量金额较大的客户可以跟相关证券营业部协商，适当降低交易佣金、费用。在交易过程中不收印花税。

 
知识卡片

权证渊源

全球最早的权证可追溯到1911年的美国。当时，一家名叫美国电灯和能源公司发行权证进行了融资。沪深股市中最早的权证出现在1992年至1996年间，但由于此期间市场上曾多次出现权证价格的剧烈波动，到1996年6月底，监管层最终终止了权证交易。目前，为了丰富沪深市场投资品种，又重新推出了认购权证。

误区一：买基金，凭运气

自述人：Ailly
职业：会计
基龄：不到一个月

5月29日，我到招商银行的营业网点去办事，见很多人围着大堂的理财经理买基金，想起有人给我推荐过兴业可转债基金，正好我的招商银行一卡通里有8000元的定期存款到了期，就顺便开通了网上银行，就用这笔钱在现场进行了申购。
许多人都知道，基金申购实行的是T+2制，按道理两天之后，我应该到银行里确认一下，可是那几天要做一个报表，忙得一塌糊涂，没有来得及去。过了10多天，我跑到银行里一查，我卡里竟多出了200元钱。后来，我问理财师才知道，我一买，就赶上了兴业可转债分红，每10份可分到0.52元呢，真是让人喜不自禁。
嘿嘿，谁也不知道这只基金会分红呀，看来，不管做什么都要有好运气才行呢。

点评：仅凭有人给你推荐过是不行的，更不能凭运气进行盲目投资，因为股市在不停地波动，每一个人的风险偏好也不同。

推荐方案：如果你要投资基金，一定选择一个适合自己投资风格的基金。基金分为很多种，有货币型基金、混合型基金、股票型基金等等，它们的风险是依次上升的。在投资之前，你首先要看自己有多大风险承受能力，然后再根据自己的承受能力看自己适合哪种类型的基金，并在这个类型的基金中挑选出业绩最好、你本人又非常喜欢的基金。

误区二：1元钱的比3元钱的好

自述人：刘霞
职业：全职太太
基龄：半年

女人呀，都爱捡便宜，上街买衣服是这样，到银行买基金也是这样。
你还别说，我买的两只1元钱的基金还真的是比3元多钱的好呢。一只是我去年7月中旬买的，名叫富国天益，当时这只基金正好分拆，我见单位净值只有1元，再听说是国内第一只被批准分拆的基金，我就毫不犹豫地买了2万元，你现在去查一查，单位净值已经快达到2.60元了，也就是说我当初投入的2万元，现在已经变成了5.2万元了，吓人吧。再一只就是工银精选，我是5月24日买的，当是净值是1元，我买了1万元，你看现在，还不到一个月时间，净值就快涨到1.15元了，嘿嘿，这么短的时间，就用1万元赚了1500元，够划算的了。

点评：其实，1元的基金好，还是3元的基金好，你只需算一算就清楚了，假如，有两只基金，持有同样的股票，同样的数量，100％仓位。因为历史成本的原因，一只净值1元，一只净值3元。买谁更合算呢？张三用3万元买了1元的基金3万份，李四用3万元买了3元的基金1万份，如果这两只基金持有的股票涨了20％，谁赚得多？张三的收益为：3万元×20％＝0.6万元；李四的收益为：3万元×20％＝0.6万元，赚得其实一样多。反之，如果这两只基金持有的股票跌了20％，亏得也一样多。

推荐方案：从上面的测算可以看出，基金的收益高低与购买时基金净值的高低没有关系。你购买基金能够获得多少收益，主要是看你在持有基金期间，这只基金净值的增长率。而基金净值增长率是与基金管理者的管理能力、投资能力密切相关的。所以，你在购买基金的时候，完全可以不看净值，而应该关心基金公司的投资理念、基金管理团队运作的水平、基金未来的盈利能力。

误区三：到点分红，超级棒

自述人：李颖
职业：编辑
基龄：1.5年

眼下，随着股市震荡频繁，许多人都对自己手中的基金是抛是留都表示疑虑。
可我却没有这种担忧，因为我持有的是华夏回报基金。这只基金是我今年年5月中旬申购的。当时，我之所以选择它，是因为它是国内最早提出“到点分红”（指收益超过一年期定期存款利率就分红）的基金。对于基金的持有者来说，将一部分收益现金化，实现“落袋为安”，减少了随股市下跌带来的净值损失。
不知道是不是因为我手气太好的缘故，自我购买这只基金以后，就分别于5月15日、6月8日、6月13日、6月20日享受了四次分红。后来，我仔细查看了这只基金的历史记录，嘿嘿，这只基金自成立以来，共分红34次，每份基金份额累计分红1.5111元。其中，最近三个月总回报率达到52.03%，最近六个月总回报率达到86.24%，最近一年总回报率达到131.58%。

点评：分红与不分红的基金并不存在什么好坏之分，主要要是看投资者个人的投资思路。分红的基金可以分得红利，使得投资者的投资风险降低，这是一种短期的投资收益。不分红基金着眼于长期利益，将到期红利投入下一期投资中。

推荐方案：分红也罢，不分红也罢，但一定要购买好基金。而在基金的选择上，建议你在股市的上升时期购买不分红的好基金，这样可以获得稳定可观的投资回报；而在股市震荡频繁时，你可以选择分红较多、回报较多的基金，或者发掘新基金，寻求新的投资契机。

诀窍一：找出明星基金
理财师：汪洪卫，农行新火车站分理处

要是你想做基金定期定额投资的话，你得选一只最有投资价值的明星基金，因为这是一项长期投资策略，一是中途发现产品不好进行更换手续烦琐，二是跟一般的基金相比，明星基金会给你创造更多的利润。
那么，面对300多只各种类型的基金，以及一经面市即遭遇疯抢的新基金，怎样才能发掘出最有投资价值的明星基金呢？依我看来，最简单的办法就是，先选一家明星基金公司（股东背景扎实、具有一流的基金管理团队），再从这家公司可供定期定额投资的基金中选出一只你最看好的基金。由于定期定额投资可以平摊风险，所以你最好是选择收益较高的股票型基金。
至于具体的办法嘛，你可以从各家评级公司的历史评级和各阶段业绩排名进行初步的筛选，还可以把历年排名靠前的基金的相关数据拿出来进行定性分析，你就会发现，明星基金普遍都是老牌基金公司旗下的产品，大多都经历过牛熊交替的考验，而且基金经理层相对稳定，很多经理人供职均在三年以上或同一基金经理人事的更迭多不超过三次，基金规模为40—60亿份或更小，其日常赎回和申购相对平稳。

补充：明星基金，也许现在是明星，将来又因种种原因不是明星了，所以你在选择基金时，还要多多关注基金的投资结构以及投资品种的成长性。

诀窍二：把握整体趋势
理财师：张红娟，兴业银行武汉分行

“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。”这是流传在华尔街的一句的话。
由于定期定额投资的基金通常为股票型基金，虽说睬准股市的“节拍”入市很难，但大的趋势你可以把握。比如，目前的股市整体是呈上升趋势，定期定额投资基金肯定要比整体下滑时收益好。不过，你要入市的话，最好是从股市超跌时开始，比如前不久的股市大幅震荡就是一个很好的时机。
而此后市场行情发生的波动，你不用担心它会对你的投资产生多大的影响，因为你是长期投资，而且是每隔一个固定的时间就会买入固定金额的基金，这样，当你遇到基金价格走高时，买进的单位数就少；遇到基金价格走低时，买进的单位数就多，长此以往，成本及风险自然就摊低了 。

补充：你不要小看了这种投资方式，它会让你的财富积少成多、稳步增长，不过，前提是要你能够持之以恒。如果你从21岁开始，每月投资500元，假设平均年收益为10%，你的收益将呈几何级增长，到65岁时你将有256万元养老。

　　
诀窍三：瞄准解约时机
理财师：杨曦，华夏银行武汉分行

定期定额投资基金，如果你要赎回的话，你得好好地规划规划。要是正好碰上市场重挫、基金净值大跌，那么之前耐心累积单位数的效果将大打折扣。
如果是累积退休金这种长期投资，最好是在退休年龄将届的前三年就应该开始注意赎回时机。 即使没有达到预先设计的投资期间，也要根据市场的成长状况来进行调整。比如原本计划投资五年，扣款三年后市场已在高档，且行情将进入另一个空头循环，你最好是先获利了结，以免面临资金需求时，正好碰到市场空头的谷底期。
在投资过程中，如果你临时必须解约兑现，你又无法判断后续走势多空方向，你最好是赎回部分单位套取现金，其它单位则继续保留等到趋势明朗再做决定。

补充：基金定投计划可以随时暂停扣款或终止扣款，解约无罚息，也不会像定期储蓄存款一样，中途解约会面临利息损失。

“股”老师说

要让股票“跌无所跌”

“股”老师：陈武宏，银河证券中南营业部经理
衡量工具：市盈率

做投资的人肯定听到过这样一个说法，叫着“跌无所跌”，意思是当股票的价格跌到了它的价值所在，就没有多少空间往下跌了。
股票的市盈率就是一个判断股票价值和价格是否偏离的一个工具。所谓市盈率是指每股的市价与每股盈利的比率（S=P/E，其中，S表示市盈率，P表示当前每股市价，E表示最近一年每股的盈利或者预测未来一年或几年每股盈利）。你投资股票，目的是为了以最低的成本获取最大的收益，因此，在选择股票时，最好是选择股价较低，而每股收益却又较高的股票，也就是说市盈率越低越好。
把市盈率作为投资股票的参考工具，可以让你事先做好最坏的打算，再考虑好的方面。这样，你所选择的股票，在行情不好时，就会具有很好的抗跌性，而在行情好的时候则能领涨。

提醒你：一般情况下，市盈率应保持在20-30之间。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

最抗跌的是“绩优股”

“股”老师：李忠，富资源投资顾问有限公司投资顾问
衡量工具：净资产收益率、每股收益

对于投资股票的人来说，最怕的就是“跌”。
在此次调整之前，绩差股、题材股、低价股比绩优股同期涨幅要高得多，而当印花税从0.1%上调到0.3%之后，这些股票一下子成了市场杀跌的重灾区，与此同时，业绩优良、基金重仓、成长性良好的绩优股却表现出较好的抗跌性。
其实，看一只股票是否抗跌、是否是绩优股，只要看它的净资产收益率和每股收益就行了。所谓净资产收益率，是用净利润除以净资产得到的比率，这个指标能够反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。比如两个公司都赚了100万，但甲公司的净资产收益率是10%，而乙公司的净资产收益率是20%，这说明乙公司的回报更高。而每股收益是指净收益与股份总数的比值，它也是测定股票投资价值的重要指标之一。
很显然，这两项指标越高越好。

提醒你：这两个指标能直接反映企业的效益，尤其是净资产收益率，一般情况下应该大于20%，小于10%则不予考虑。

成长性好，不看一时涨跌

“股”老师：张永娟，湘财证券证券分析师
衡量指标：利润留存率、再投资率

投资股票，就是投资未来。一个企业今天的业绩并不能代表它将来的业绩，选择股票，更重要的是看它未来的成长性。企业的成长性好，最直接的反应就是能够很好地吸收和消化资金，并具有很好的收益预期。
从这个角度来，最抗跌的股票就是成长性好的股票，不过，它需要你选好股票并长期持有，不看其一时的涨跌。只要股票选对了、选准了，哪怕它在股市震荡过程中下跌20%，你也用不着担心。
利润留存率是指公司税后盈利减去应发现金股利的差额和税后盈利的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放现金股利，多少用于保留盈余和扩展经营。利润留存率越高，表明公司越重视发展的后劲，不致因分红过多而影响企业的发展，利润留存率太低，或者表明公司生产经营不顺利，不得不动用更多的利润去弥补损失，或者是分红太多，发展潜力有限。而再投资率又称内部成长性比率，它表明公司用其盈余所得再投资，以支持本公司成长的能力。再投资率越高，公司扩大经营能力越强，反之则越弱。

提醒你:利润留存率、再投资率当然是越高越好，不过，能够达到多大的盈利预期也要好好测算一下哟，对于投资高手来说，这个指标不达到50%是不会做的。

“股”老师说

                          是不是也遇到了这些问题   

认购费和申购费有没有优惠？

“股”老师说：也许你会问，购买基金什么情况下属于认购、什么情况下属于申购，告诉你吧，如果一只基金首次发售，在基金募集期内，你去购买的话，就是认购。如果你在募集期结束后去购买，则属于申购。在基金募集期内认购，一般会享受一定的费率优惠。因为新基金都有3个月的封闭期，在这个时期内你投进去的钱不能为你创收，而申购，你的钱一进去就为你做事，自然费用就要高一些。一般情况下，认购费按1.2%收取，申购费按1.5%收取。
还有，无论你是认购还是申购，你事先都可以登陆基金公司的网站上查一查，看有没有有关认购、申购优惠的公告，许多基金在网上购买比在网下购买优惠，找基金公司直接购买比找代销机构购买优惠，有的甚至打折打到4—6折。

补充：基金的认购、申购分前端收费（购买时收费）和后端收费（赎回时收费），你在事先一定要考虑清楚。

买基金，单位净值从哪天开始算起

“股”老师说：如果是认购的话，单位净值好说，公告上公布的是什么价格就是什么价格，一般情况下新基金的最开始的单位净值是1元，那么，它的单位净值就是1元。但如果你是申购基金的话，就没有这么简单了，你是在哪天申购的，你最开始的净值就是哪天的，问题是，每天公布出来的单位净值显示的都是前一天的数据，所以你要查你申购时最初的净值要以申购之后第二天显示的数据为依据。比如，你是5月25日申购的，那么，你就要以5月26日显示的数据为依据。

补充：有句俗话你要记住，即：“牛市买老，熊市买新”，单位净值低并不意味着将来收益高。

收益与本金和在一起“利滚利”吗？赎回几天能到账？

“股”老师说：基金每次所获得的收益没有放入本金为以后创造收益。无论你是认购也罢，申购也罢，你所购买的基金份额是固定的，此后的单位净值减去最开始的单位净值就是你每个基金份额的收益。
至于基金的赎回，其到账时间，一般货币型基金和债券型基金为1—2天、股票型基金为4—6天。另外，赎回还要交纳赎回费，你持有的时间越长，交纳的费用就越少，一般超过了两年就不需要交了。

补充：一般情况下，不要赎回基金，除非你对基金公司不再信任，对市场的趋势发生了根本的转变。

投资基金，需不需要高抛低吸？

“股”老师说：高抛低吸的前提是你要比所有人都聪明，所以这是一件说得到做不到的事情，高点之后还有更高，低点之后还有更低，许多人追涨杀跌，错失了良好的行情。同时，基金频繁地买卖，会让你的交易费大大增加。其实，在一只基金的背后，不仅是基金经理，而且是一个团队在运作，会有一套规避风险的模式，基金持有人没有必要担心大盘的走势，基金公司会对市场做出专业的判断，从而跑赢大盘。
不过，在市场短期震荡可能加剧的情况下，稳健型投资者可在股票型基金、债券型基金之间进行灵活转换，这样既可有效规避市场震荡风险，更有可能获取超额收益。 比如你购买兴业系列基金中的任何一只产品时，你可以适时对产品进行转换，这样便能做到进可攻，退可守，再加上由于基金转换较之赎回后重新申购所需时间大大缩短，让你能够及时规避市场风险，把握股市、债市分别上涨的投资机会。

补充：购买时点的选择应该理性判断，大盘回调时是介入的好时机。

访谈

                        你可以通过QDII投资H股

     A股市场震荡频繁，除了投资基金外，你现在又多了一个选择，即：通过QDII（代客理财产品）投资H股。H股究竟有何特点？它与A股有什么区别？本月初，在华夏银行武汉分行举办的投资理财讲座上，记者采访了英皇金融集团（香港）有限公司副总裁都克威先生。都克威先生1988年投身金融业，拥有近20年的香港及国际金融业务经验，曾担任加拿大满地可银行私人客户部投资顾问，是加拿大认可的金融策划师（CFP）。

记者：都克威先生，您好，您觉得武汉人会对QDII感兴趣、对H股感兴趣吗？
都克威：我到武汉后，有一个很深刻的印象，就是内地人、武汉人对股市、对投资非常乐观。你看，武汉和香港的人口比较接近，都是七八百万人，如果我们在香港组织一个这样的投资理财讲座的话，也不过多地做什么宣传，可能到场的只有30多人，你看这里，一下子来了三四百人。这说明了什么？这说明了内地的经济增长很快，人们的收入增长很快，这样，人们才对投资感兴趣。我想大家同样会对对QDII感兴趣、对H股感兴趣。

记者：你怎样看待目前A股市场出现的震荡？投资H股如何规避风险呢？
都克威：目前，A股市场震荡频繁内，这是很正常的事，这世界上没有只涨不跌的股票。不过，H股经过很长历史的发展，它的交易成本要比A股低得多，如果出现A股市场最近的这种震荡的话，恒指期货就可以起到规避风险的作用。另外，H股市场的股票普遍比A股市场的股票便宜，像中国石油、中国电信、中海油等大型蓝筹股的价格分别才3.47港元、3.53港元、6.29港元，而且在香港上市的股票跟随的是以前的英国的会计制度。所以说，QDII拓宽了内地人的投资渠道，也是一个很好的渠道。

记者：怎样通过QDII进行投资呢？
都克威：工商银行已于近期推出了银行系首只用人民币投资、名为“东方明珠”的QDII，今后还会有更多的这样的产品推出。内地居民，无论是谁，通过银行就可以投资H股了，不过，目前的门槛还是有点高，至少要有30万元人民币。

当孩子“呱呱”诞生，你就该为他的将来做打算了。也许有人会说：不就是学费和生活费吗？这事还远着呢，着什么急啊。其实，事情并不是你想象的那么简单，不信，你听听下面几位精明妈妈怎么说。

理财经

避免“双金”筹措期重叠

理财人：张闵，30岁，准妈妈

这里所说的“双金”，指的是子女的教育经费和自己的养老金。在准备怀孕之前，我就算过一笔帐，假设我30岁生小孩，小孩18岁上大学，到了给小孩筹集上大学的教育经费时，也正是给自己筹集养老金的黄金时期。现在，大多数职业女性都会选择30—35岁，你说，当你到了50岁左右的时候，你还没把小孩上大学的经费准备好的话，那你的退休生活就要大打折扣了。如果子女选择出国留学的话，所要的经费就更多了。
所以，从现在开始，我就在着手考虑孩子的教育投资规划了，以免和将来筹集养老金的时间重叠。我也希望准妈妈们和已经做了妈妈的多多考虑子女的教育投资规划。

考虑费用增长和通货膨胀

理财人：刘慧，32岁，小孩1岁

对于工薪家庭来说，供养一个孩子上大学可不是一件简单的事情。
就拿武汉的一类大学文科专业的学生来说，目前，一年的学费至少是5400元左右，而每个月的生活费及其他开支需要600元左右，这样一年下来就要14000元左右，读完4年本科就得耗费56000元左右。如果是读理科专业，或者是到沿海城市上大学的话，所要的费用就更多了。
当然，这只是现在的水平，如果等到我的孩子长到18岁要上大学的时候，给他准备这么多经费肯定不够，因为你要考虑费用的增长和通货膨胀等因素。
我咨询过专业人士，这些年，各个高等院校的教育费用都在不断提高，一般情况下，其涨幅都要在通货膨胀率（3%左右）的基础上增加2-3%。到那个时候，你得给你的孩子准备多少经费，一算，你就清清楚楚。

“钱程”推荐

方案一：购买教育储蓄

推荐人：向宇，中信银行武汉分行理财经理

不管你准备为小孩筹措多少教育经费，教育储蓄都是值得你选择的方式之一。
教育储蓄是居民个人为子女接受非义务教育而每月固定存入一定数额，到期支取本息的储蓄。按照国家规定：教育储蓄最低起存金额为50元，本金合计最高限额为2万元。存期分为1年、3年和6年。1、3年期按开户日同档次整存整取储蓄存款计付利息，6年期按开户日五年期整存整取利率计付利息。也就是说，这种零存整取的储蓄形式，可以享受定期储蓄的利率。除此之外，它所获得的利息，还能享受免征利息税的优惠。

提醒你：给孩子（小学四年级至高中）开户时要到学校开在读证明，而且这种储蓄方式不能一次性趸存。

方案二：购买教育保险

推荐人：代应平，中国人寿湖北分公司保险代理人

教育保险除了具有储蓄投资的功能以外，还具有很好的保障功能和计划性。比如，这种保险一般都可以附加投保人（父母）的豁免条款，如果父母在保险期内发生重大不幸，保险公司可以免收以后各期保费，但仍将在保险到期的时候支付足额的经费，而丝毫不会影响到孩子的教育，等等。
以中国人寿的“英才少儿”为例，只要你的孩子出生满60天至14岁、身体健康，而你年满20至50岁、身体健康，就能为孩子投保，保险费的交付方式分为趸交、年交、半年交和月交，分期交付保险费的交费期间自合同生效之日起至被保险人年满18周岁的生效对应日零时止。这样，当你的孩子到了18岁、22岁、25岁，就可以领取相应的成才保险金、立业保险金、安家保险金了。如果在保险期内投保人遭遇重大不幸，可以免缴以后各期保险费，而合同继续有效。当被保险人于18岁的生效对应日前后身故，投保人均可一次性领取相应的保险金。另外，该公司还推出了“鸿运少儿”、“鸿宇少儿”两款分红型保险，你可以根据自己的需要挑选。

提醒你：购买保险要“量体裁衣”，一般保费支出不超过全家收入的15%；在对保险代理人没有充分了解的情况下，交纳首期保费应与其一起到公司予以确认；在收到保单后，你还有10天的犹豫期，在此期间，你还可以退保。

方案三：定期定额购买基金

推荐人：黄坦，兴业银行武汉分行投资顾问

按照目前的上涨幅度，仅靠教育储蓄和教育保险是满足不了孩子将来所需要的教育经费的，因此，你还应该结合你的家庭现状，考虑使用高收益的投资方式，比如定期定额购买基金。
定期定额可以看作小额投资基金的一种连续性操作。目前很多基金公司都在大力开展此项业务。投资者可以每月固定以500、1000元或其他金额来长期投资某只基金产品。虽然基金净值是在长期波动的，但是由于定期定额是在每个月的固定时点进场投资，也就具备了平均投资成本的优势，可以借此免去选时进场的困惑；此外，定期定额的长期投资特性还可以发挥复利的神奇力量，让基金资产的积累快速化增长，使投资者获利丰盛。
如果是现在投资的话，可以考虑广发稳健、景顺长城内需增长等基金产品。

提醒你：在挑选基金时应该注重基金的成长性、基金公司的运作能力以及现在的业绩；到了后期，随着孩子入学时间的临近，为了保存收获的成果，应该及时调整资金的配比例，比如，逐渐将资金从高风险的股票型基金中转入到低风险的货币基金中。由于运用这种方式规划孩子的教育经费的方式相对比较复杂，最好请专业人士进行总体规划和安排。

补充一点

注意哟，教育费用有三个特点

一是没有时间弹性，孩子到了一定年龄（18岁左右）就要上大学，不像买房，财力不足可延后几年，因此要提前做好准备；二是没有费用弹性，买房、退休，财力不足可以选择价格便宜的房子、降低自己的生活标准，而孩子的教育费用则相对固定，并且对每一个学生基本都是相同的，不会因为家庭经济状况的不同而有差异；三是孩子的资质无法事先预测，你希望将来你的孩子能够上师资较好、学费也比较便宜的重点大学，但不一定考得上，这就意味着你在家教、补习等方面要花费更多的费用。另外，有些小孩在音乐、美术方面有天分，如果不埋没其天分，则需花费更多的费用。

谢百三：特殊时期的中国股市
——兼谈在凤凰卫视做嘉宾

复旦大学金融与资本市场中心主任 谢百三 教授

（一）   在凤凰卫视上竟来不及表达自己的核心观点

5月24日晚本人应邀在香港凤凰卫视上做嘉宾，与香港城市大学曾教授一起讨论格林斯潘突然关心并唱衰中国股市之事，遗憾的是时间太短，仅30分钟，笔者的核心观点还没来得及展开就结束了。但有几点还是讲到了，主要是：

1） 对格林斯潘先生很尊敬，但是他不一定讲得准，当年美国道琼斯指数5000-6000点时，他就说太高了，有风险了，但是今天美国股市已经1.2万点了。

2） 中国没有全民炒股，真正活跃的账户仅3000多万个，仅占国民人数的3-4%。

3） 和尚炒股有何不可？美国人大多信基督教，他们可炒，我们的佛教徒为何不可？

4） 中国股市大涨是由正常与异常的多种合力造成的，不完全是泡沫经济。

5） 中国经济改革28年来年均GDP增长9.5%，全世界哪个大国做得到？

6） 在这种情况下，有不少企业效益很好，成长性很好。静态市盈率为40倍，动态市盈率为30多倍，宝钢为10多倍，包头铝业等为15倍，而招行等的成长性很好，大陆股市市盈率并非如李嘉诚先生所说平均为50-60倍。

7） 中国政治局势十分稳定，没有恐怖主义活动，人心思治，人心思富。

8） 以尚福林主席为代表的中国证监会是五届证监会中能力最强、水平最高、最有创新精神与改革精神的一届。他们将很难的股权分置改革完成了，并且要回了大股东的欠款，打击了恶庄，维护了中小散户的利益。

9） 股权分置改革去除了中国股市的一大肿瘤。

10）人民币升值引起的流动性泛滥之推动（国家其实已经很重视这个问题了）。一是大量海外热钱涌入，二是城乡居民存款高达17万亿，加上企业与金融机构的存款，有35万亿。

11）猪肉突然涨价，这有可能是全面通胀的前兆。在目前这种情况下，对股市的监管更要谨慎，不能硬压。（否则会按下葫芦起了瓢）

然而遗憾的是，时间匆匆而过，主持人的主观思维是中国股市、中国经济已经偏热，因此，也老是从这个角度去引导。笔者真正的核心观点是：中国股市是化解流动性过剩的唯一的、理智的、副作用最小的、利最大弊最小的选择，这一点未能展开谈。

香港与新加坡电视节目都是现场直播，虽然轻松活跃，氛围较好，但毕竟不能像在祖国大陆做节目那样，事先录好，有讲的不到位的地方可以修改，可以突出重点，让人把要点讲完。不过主持人十分热情，播完后又和笔者沟通了一阵。

（二）   必须从战略上全局上审视特殊时期的中国股市

笔者认为经济学家研究问题，必须重全局，重战略。这就好比打仗，必须不计局部的、战术上的损失与牺牲，倾全力去解决有关战略上的大事；《长征》电视剧中有一个场面：红军四渡赤水时，一门山炮堵在桥上，战士坚决要拉上走，影响了全军通行。毛泽东骑马赶到后，立即命令指战员把它推到河里去，大军由此得以一涌而过，摆脱了险境。此外，解放战争中，林彪想把东北国民党军队赶到关内，让几支野战军一起打，避免“四野”单独承受的压力过大，结果长春几个月攻打不下；而毛泽东与中央军委严令林彪打锦州，锦州是扼在东北与关内的咽喉，又是位于华北、东北、中原的几大战场的中枢。锦州打下，东北国民党军队成了瓮中之鳖，东北、华北、山东战场全局震动，长春守军竟投降了。目前中国经济中，影响全局的战略问题是汇率，缓慢渐进式人民币升值导致2006年中美之间出现了历史上最大的贸易顺差（2330亿美元）以及严重的流动性过剩，这个问题关系到中国经济三驾马车——出口、投资与消费。如果处理不好，会引起全局性通胀，（如猪肉等食品涨价）引起城乡居民怨言四起，其后果就严重了。此外，人民币升值过快，确实会导致很多企业破产歇业。当我听说近期一个集装箱的出口货物只能挣几百元钱时，我真的很为这些企业员工及外贸公司难过了。但是如果不升值，外汇已经太多太多了。在房地产市场的严厉调控下，股市成了宣泄、疏导流动性过剩的唯一的、理性的、副作用最小的地带（一天还可收到6-7亿印花税，又可让更多企业上市）。

经济学家易宪容对房地产市场的屡测屡错后，现在又转战股市指手画脚。笔者曾请和讯网主持人邀请他公开辩论，他一再说“没时间没时间”。可以肯定地说，他又在抓小放大。从局部看，从战术上看，有相当一部分垃圾股确是涨得太高了，风险很大了，股市似乎有很多不合理之处。但从全局看呢？这是过剩的流动性资金唯一可去之处。你说要国家怎么办？提高142种出口商品关税，减少209种进口关税，这是国家减少顺差、减少流动性过剩的重大举措。但不知有多少企业要歇业，多少工人会失业。中国要艰苦地去完成产业结构调整，这得有个过程，成千上万家进出口公司，其实就是出口公司，中国一年增加800万人口，新生劳动力的就业得靠出口。因此，中美高层谈判这么艰难。（注意：中美谈判中，在美方要求下，将QFII从100亿美元加到300亿美元。一方面说中国股市太高了，一方面又坚决要到中国买股票。这就是时下美国人的逻辑。）

请牢记：中国股市是处于特殊历史时期的股市，这个时期是：人民币在国内外诸种因素作用下被迫升值，中国产业结构开始转型，出口导向型逐步向内需为主型转型，为了化解、疏导严重的流动性过剩而理智地选择了让股市走牛的道路。根据美国、台湾股市经验：纳斯达克最高点时，美国股市市值是居民储蓄的5倍，1990年台湾股市最高点时，股市市值是居民存储的3.5倍，而中国现在的居民存款是17.2万亿，股市市值也是17万亿左右，1：1的比例，因此尚属可以接受的范围。

此外，笔者有确切消息：QFII仍有80%仓位在捂着做长线，所谓他们已经清仓了的说法当属谣传。

[本周股市冒着加息、加准备金率、一次次的风险警示的狂风骤雨，坚定向前，市场不断地创出历史新高，可见股市十分强劲，和1986-87年的日本、1988年的台湾（地区）股市如出一辙，我们正在全力研究它们（德、日、韩、台湾（地区））的经验教训，尽可能取其所长，避其所短，顺势而位，因势利导，为国家和管理层献计献策。我们将紧紧地伴随着祖国，伴随着投资者经历这中国金融市场上气势宏伟而又惊心动魄的变革。]

1、如果你不知道每年的什么时候发布年报、什么时候召开股东大会决定分红，唯一的办法就是赶紧补课，因为那意味着行情。

2、如果你不知道权证与股票的具体区别，最明智的办法就是在真的弄明白之前不要买入权证。除非你意志很坚强，或者你一向视金钱如粪土。

3、如果你的目标是收益10%，这很容易做到，如果你的目标是让自己的股票价格翻一番，那你最好清醒一下：15年来，中国股市中打算翻一番的人，一般的结果都是赔得一塌糊涂；而真正翻了一番的人，在入市时并没有奢望赚很多钱。

4、当你开始赚到钱时，当你出手越来越彪悍时，要及时意识到：你最危险的时候到了。

5、股市存在一天，庄家就会存在一天。散户和庄家的关系就像羚羊与狮子，双方在对立统一中构成草原的生态。股市离开谁都会变味，你只要确保自己不是那只跑得最慢的羚羊就足够了。但千万别因此而高兴的太早，因为很可能，你确实就是那只跑得最慢的。

6、永远不要同时关注超过30只股票。1个新股民同时关注30只股票的结局，和1个男人同时娶30个妻子的下场不会有任何区别。

7、无论这只股票的价格今天跌了多少，也永远不要把你全部的钱一次投入。因为，你永远不知道，明天股价是不是会继续下跌。坐以待毙的感觉绝对是新股民最不幸的开端。

8、永远保持你的账户上有40%的现金，那是你应付突如其来的暴跌时唯一的弹药。没有这些弹药，暴跌时你只能站在天台上跳下去。
 
9、如果你不幸买入一只股票后，它还在继续下跌，那么，当跌幅超过10%时，你要考虑的不是卖出，而是继续买入，和绝大部分人往相反的方向跑。当然，这一条只在牛市有效。

10、如果你不知道什么叫“股改”，赶紧去补课，因为这正是把你吸引入股市的原因。大股东送给你股票等于是给你送钱，因此，知道股改行情将在哪些股票上延伸，十分必要。

一提起股指期货，你可能会说：炒股的人都在议论呢，有的人甚至还准备了大把大把的钞票，准备到时侯尝试尝试呢。那么，究竟有多少人股指期货呢？它的玩法与股票有什么不同呢？来，我们请投资顾问冯琼来给你形象地说一说。

菜鸟学词

你能看出它们的区别吗？

股票

专家们说：股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。

你可以这样理解：它代表在股份有限公占有的投资份额。比如这家公司的原料或者什么东西上涨，于是某件商品的成本就要增加，这样，公司的利润就少了，股票所有者分的红也就少了。于是大家就都不买了，于是股票也就不值钱了。反之，亦然。这样，就能判断它的涨跌情况。

股票指数

专家们说：股票指数是股票价格平均数的简称，是由市场管理机构编制的表明市场股票价格变动情况的数值。

你可以这样理解：在某一时点上，把市场中所有股票的价格相加，除以该时点的股票个数，得出平均价格；或者是把某一时点的每一种股票交易价格与交易量（股数）的乘积相加，然后除以该时点的总交易量（股数）。相较而言，后者更加合理地反映了这一时段的股价情况。

期货

专家们说：期货是指买卖双方签定契约，同意未来某一时间，以事先所约定的价格，进行标的物的交付。

你可以这样理解：与现货相反，也就是你要买一样东西，但要几个月后才买，而你又不知道几个月后的价格会变成怎样 ，所以你先找人肯几个月后卖给你，先签合同 ，你先给一部分定金 ，几个月后就可以以合同价买入，避免了几个月中的价格变动风险。

金融期货

专家们说：金融期货是指以金融工具作为标的物的期货合约，具有期货交易的一般特点。

你可以这样理解：跟其它期货相比，只不过标的物由实物比如黄豆、原油、铝等变成了外汇、利率、股票指数等金融工具罢了，而交易方式却差不多。

股指期货

专家们说：股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，是金融期货诸多品种中的一种。

你可以这样理解：把股票指数的数字走势这样一个抽象化的东西，作为一种商品，在期货市场进行交易。